Etter et urolig første kvartal snudde stemningen i aksjemarkedene i april. En midlertidig nedtrapping av de amerikanske militæroperasjonene mot Iran ga markedene et pusterom, og i kombinasjon med sterke kvartalsresultater vendte risikoviljen tilbake blant investorene. Fremvoksende markeder utmerket seg og slo utviklede markeder med god margin, mens teknologisektoren – drevet av kunstig intelligens – igjen sto i sentrum for oppgangen. Konflikten i Midtøsten er imidlertid ikke over, og usikkerheten preger fortsatt deler av markedet. Flere av SKAGENs fond benyttet likevel muligheten til å reposisjonere porteføljene i et marked med betydelig spredning.
SKAGEN Kon-Tiki: Sterk absolutt avkastning i fremvoksende markeder
SKAGEN Kon-Tiki leverte god absolutt avkastning i april, godt hjulpet av den brede oppgangen i fremvoksende markeder. Fondet endte likevel bak referanseindeksen, hovedsakelig fordi regulatoriske begrensninger på beholdningen i TSMC begrenset fondets eksponering mot en aksje som fortsatte sin sterke utvikling. I april ga SKAGEN Kon-Tiki 5,3 prosent avkastning mot indeksen 9,3 prosent. Flere avkastningstall nederst i artikkelen.
Viktigste bidragsytere: Samsung Electronics var igjen den største positive bidragsyteren, etter ekstremt sterke kvartalsresultater med en omsetningsvekst på 68 prosent og en resultatvekst på hele 755 prosent sammenlignet med samme kvartal i fjor. TSMC leverte også sterke tall med 35 prosent omsetningsvekst og oppjusterte vekstguidingen for hele året. Hana Financial bidro positivt etter gode kvartalsresultater og forventninger om fortsatt aksjonærvennlig kapitaldisiplin.
Posisjonering og porteføljeendringer: Forvalterne tok en ny posisjon i Tencent Music, en kinesisk musikkplattform med over 500 millioner månedlige brukere. De ser et attraktivt risiko- og avkastningsforhold, der aksjen er priset til bare 9 ganger neste års inntjening. Sok Marketler ble solgt fordi selskapets tobakkseksponering brøt med fondets ESG-kriterier. Posisjonene i TSMC og Samsung Electronics ble redusert etter sterk kursutvikling, og deler av midlene ble reinvestert i Naspers og Prosus.
Utfordringer: Det brasilianske markedet utviklet seg svakt, og både masseprodusenten Suzano og dagligvarekjeden Assaí skuffet med sine kvartalsresultater. Hongkong-noterte Yue Yuen ble trukket ned av stigende lønnskostnader og tollrelatert motvind.
Utsikter: Porteføljen handles til under 9 ganger inntjening og 1,2 ganger bokført verdi – vesentlig lavere enn referanseindeksen. Forvalterne mener disiplinert aksjeplukking og løpende rebalansering forblir den mest pålitelige veien til langsiktig meravkastning, særlig i et marked preget av konsentrasjon og sentimentdrevet utvikling.
SKAGEN Global: Comeback for teknologigigantene
SKAGEN Global endte bak referanseindeksen i april, men flere av fondets nøkkelposisjoner leverte sterke bidrag. Fondet steg 2,1 prosent i måneden, mens indeksen økte 5,2 prosent. Se nederst i artikkelen for flere avkastningstall. Rapportsesongen viste at de underliggende selskapene fortsetter å levere godt, til tross for vedvarende makroøkonomisk usikkerhet.
Viktigste bidragsytere: Alphabet (Google) var fondets sterkeste bidragsyter og har mer enn doblet seg i verdi det siste året. Skepsisen rundt søkemotoren i kjølvannet av ChatGPT har stilnet, og skysegmentet viste en imponerende omsetningsvekst på 63 prosent. Amazon leverte også sterke tall drevet av skyplattformen AWS, mens den kanadiske børsoperatøren TMX Group steg 25 prosent. Selskapet hentet seg kraftig inn fra det forvalterne mener var et overdrevet AI-relatert kursfall i februar.
Posisjonering og porteføljeendringer: Forvalterne planlegger å delta på en rekke selskapsmøter, investorseminarer og kapitalmarkedsdager i ukene fremover for å bygge videre på innsikten fra rapportsesongen. Eventuelle porteføljeendringer vil bli kommunisert ved kvartalsslutt.
Utfordringer: Abbott Laboratories senket sine prognoser etter et kvartal under forventningene. Diabetesfranchisen går fortsatt godt, men diagnostikkdivisjonen har vist svakere vekst. Forsikringsmeglerne Marsh & McLennan og Brown & Brown falt også tilbake i kurs, men forvalterne ser ingen tegn til at kunstig intelligens truer deres markedsposisjon – snarere tvert imot.
Utsikter: Forvalterne mener fondet er vesentlig undervurdert og godt posisjonert for langsiktige investorer som søker alternativer til en konsentrert global indeks dominert av konsensusaksjer med høye verdsettelser.
SKAGEN Focus: Sterke bidrag fra små og mellomstore selskaper
SKAGEN Focus leverte solid avkastning i april, men holdt ikke helt følge med det bredere markedet på grunn av sin mer diversifiserte eksponering. SKAGEN Focus steg 4,7 prosent i april, mot indeksens 5,2 prosent. Se flere avkastningstall nederst i artikkelen. De globale aksjemarkedene nærmet seg nye rekordnivåer, drevet av oppgangen i teknologi og halvledere.
Viktigste bidragsytere: Tyske Siltronic steg kraftig etter at markedet priset inn bedre etterspørselsforhold, særlig knyttet til AI-drevet serveretterspørsel. Koreanske KCC fortsatte å stige i takt med at investorene i økende grad anerkjente rabatten i selskapets holdingstruktur, og Lenovo leverte sterkt drevet av god operasjonell utvikling.
Posisjonering og porteføljeendringer: Fondet solgte seg ut av Doosan Bobcat etter at aksjen nådde kursmålet. Forvalterne fortsatte å bygge posisjonen i den amerikanske gjenforsikringsaktøren Everest Group og etablerte en kjerneposisjon i tyske TUI. Her mener de at kurssvakheten ikke gjenspeiler selskapets forbedrede balanse og normaliserte inntjeningskraft.
Utfordringer: Meksikanske Traxion var fondets største negative bidragsyter. Omsetningsveksten var riktignok solid, men lønnsomheten ble svekket av svakhet i lastesegmentet. Markedet sliter fortsatt med manglende innsikt i den videre etterspørselsutviklingen.
SKAGEN Vekst: Fire nye posisjoner i et marked i bedring
SKAGEN Vekst steg i april i takt med den brede markedsoppgangen, men fondet endte marginalt bak referanseindeksen som følge av lavere eksponering mot de store amerikanske teknologiaksjene. En sterkere krone dempet også noe av gevinsten for norske investorer.
Viktigste bidragsytere: Samsung Electronics var igjen den største positive bidragsyteren, drevet av svært stramme tilbuds- og etterspørselsforhold i minnebrikkemarkedet. Nokia leverte sterkt etter en solid kvartalsrapport med 49 prosent vekst i AI- og skyrelatert omsetning. Selskapet hevet også vekstprognosen for 2026. Hana Financial bidro positivt etter gode kvartalstall og en fortsatt attraktiv verdsettelse sammenlignet med internasjonale konkurrenter.
Posisjonering og porteføljeendringer: Forvalterne var svært aktive i april og tok fire nye posisjoner. Diageo handles nå til rundt 12 ganger inntjening etter en kraftig kursnedgang, og forvalterne ser et syklisk oppsving snarere enn strukturell nedgang. Suzano gir eksponering mot massemarkedet til historisk lave verdsettelser. Hexpol er en global leder innen polymerkompositter med stort konsolideringspotensial, mens Puma tilbyr kurspotensial gjennom ny ledelse og et strategisk partnerskap med kinesiske Anta Sports. Posisjonene i Samsung, Nokia og Alphabet ble redusert etter sterk kursutvikling.
Utfordringer: Telenor var den største negative bidragsyteren etter svakere kvartalsresultater enn ventet, særlig i Finland, Danmark og Bangladesh. Shell falt tilbake da oljeprisen ga opp noe av gevinstene fra mars etter den midlertidige nedtrappingen i Midtøsten. UPM ble rammet av svak etterspørsel og stigende energikostnader, selv om selskapet gjennom sin egen kraftproduksjon relativt sett bør være tjent med høyere energipriser.
Utsikter: Forvalterne anser det amerikanske aksjemarkedet som overpriset og er særlig positive til Korea, der lave verdsettelser går hånd i hånd med forbedret selskapsstyring. De foretrekker verdiaksjer innen finans, industri og energi, og har posisjonert fondet for å gi god nedsidebeskyttelse dersom markedets mest optimistiske forventninger ikke slår til.
SKAGEN m²: Eiendom under press, men med attraktive inngangsnivåer
April markerte et klart brudd i eiendomssektorens kursoppgang. Vedvarende geopolitisk uro, høyere energipriser og forventninger om at rentene forblir høye lenger enn antatt, skapte fornyet usikkerhet. SKAGEN m2 oppnådde 1,1 prosent avkastning i april, mot indeksens 3,3 prosent. Se nederst for flere avkastningstall. Til tross for dette holdt de underliggende forholdene i eiendomsmarkedet seg relativt godt, særlig innen strukturelt støttede segmenter som datasentre, logistikk og bolig.
Viktigste bidragsytere: Den paneuropeiske logistikkutvikleren CTP var fondets sterkeste bidragsyter etter kvartalsresultater over forventningene, drevet av rekordhøy utleieaktivitet. Selskapet drar nytte av pågående trender innen nærshoring og «Europa for Europa»-produksjon. Amerikanske Equinix, som opererer datasentre, var den nest største bidragsyteren i et segment med historisk lav ledighet på under 2 prosent og sterk AI-drevet etterspørsel.
Posisjonering og porteføljeendringer: Fondet gikk ut av den svenske eiendomsaktøren Sveafastigheter for å redusere den samlede porteføljerisikoen. Forvalterne vurderte risikoen for høyere refinansieringskostnader som for stor i dagens markedsklima.
Utfordringer: Finske Cityvarasto var den største negative bidragsyteren etter at en stor aksjonær uventet solgte deler av sin eierandel med betydelig rabatt. Operasjonelt fortsatte selskapet imidlertid å utvikle seg positivt.
Utsikter: Forvalterne mener 2026 vil markere en gradvis, men tydelig bedring for børsnotert eiendom globalt. Porteføljen er strategisk posisjonert med overvekt mot vekstsegmenter som digital infrastruktur, sosial infrastruktur, bolig og logistikk. Verdsettelsene fremstår som attraktive både i absolutte termer og målt mot det bredere aksjemarkedet, og forvalterne ser nåværende nivåer som et godt inngangspunkt for langsiktige investorer.
Avkastning per 30. april 2026
Klikk på tabellen for en større versjon. Perioder over 12 mnd viser gjennomsnittlig årlig avkastning.