SKAGEN Vekst – industri og Asia i medvind
SKAGEN Vekst leverte sterk absolutt og relativ avkastning i kvartalet, støttet av gode andrekvartalsresultater i flere kjerneposisjoner. Fondet leverte 2,8 prosent avkastning i kvartalet, mot indeksen 2,1 prosent. Se flere avkastningstall nederst i artikkelen.
Største bidragsytere:
- Alibaba var den største positive bidragsyteren, drevet av økt tillit til selskapets skyvirksomhet og evne til å utnytte AI på tvers av forretningsområder. Selskapet rapporterte akselerert vekst i cloud-segmentet og presenterte nylig en tydelig AI-strategi, støttet av økte investeringer i AI-infrastruktur.
- Boliden leverte også sterk avkastning, mens Samsung Electronics fikk drahjelp av økte DRAM-priser og nær kvalifisering for Nvidias mest avanserte AI-minne.
- Broadcom ble realisert etter å ha nådd målpris, og har gitt over 1000 % avkastning i NOK over fem år.
Utfordringer:
- DSV bidro negativt på grunn av svakere volumer og tollusikkerhet.
- Novo Nordisk og Volvo svekket seg etter nedgraderinger, etterspørselsuro og tariffstøy i USA.
Posisjonering/Endringer:
- Redusert eksponering mot USA/IT etter oppgang.
- Økt i DSV og SKF, samt deltakelse i emisjon i Noba med rask gevinstrealisering.
- Fondet har fortsatt fokus på finans, industri og energi til attraktiv verdsettelse.
SKAGEN Kon-Tiki – EM på skinner med AI i ryggen
Fremvoksende markeder gjorde det bedre enn utviklede markeder, særlig drevet av store teknologiselskaper og AI-verdikjeden. SKAGEN Kon-Tiki leverte 8,8 % avkastning i kvartalet, men underpresterte mot referanseindeksen 9,1 %. Flere avkastningstall nederst i artikkelen.
Største bidragsytere:
- Alibaba, Samsung Electronics og TSMC var de største positive bidragsyterne.
Alibaba ble repriset på tegn til akselerasjon i skyvirksomheten og økte investeringer i AI-infrastruktur. - Samsung steg på høyere DRAM-priser og nær kvalifisering for Nvidias mest avanserte AI-minne.
- TSMC vokser kraftig på sterk etterspørsel etter AI-servere.
Utfordringer:
- Assai (Brasil), Axis Bank (India) og PZU (Polen) trakk ned, grunnet svakere forbruk, banksektorsentiment og usikkerhet rundt ledelse og transaksjoner.
- India var svakest i kvartalet, både absolutt og relativt.
Posisjonering/Endringer:
- Nye posisjoner i SM Investments (Filippinene), Shenzhou International (Asia), China Merchants Bank (Kina) og FEMSA (Mexico).
- Full exit fra Sibanye Stillwater (Sør-Afrika) etter måloppnåelse.
- Trimmet i Alibaba og Cosan, økt i blant andre Axis Bank og Hana Financial.
- Fondet holder en balansert og diversifisert portefølje, med attraktiv verdsettelse og god kontantandel for å utnytte nye muligheter.
SKAGEN Global – Kvalitet til rabatt – utenfor AI-rushet
Etter et sterkt første halvår underpresterte fondet i tredje kvartal. SKAGEN Global falt 2,7 prosent tilbake mens indeksen sted 6,1 prosent i kvartalet. Se flere avkastningstall nederst i artikkelen.
Underliggende selskapsrapporter var solide, og porteføljen er blitt billigere. Risiko/avkastning frem mot resultatsesongen vurderes som attraktiv.
Største bidragsytere:
- Alphabet (Google) steg på avtakende frykt for søkeaktiviteten og en juridisk seier i en antitrust-sak.
- Samsung Electronics dro nytte av sterk oppgang i det koreanske aksjemarkedet.
- Aegon leverte på planlagt kapitalfrigjøring.
Utfordringer:
- Thomson Reuters, TMX Group og Canadian Pacific var de svakeste bidragsyterne, sistnevnte påvirket av handelstiltak.
- Fondet underpresterte mot indeksen i kvartalet, til tross for solide selskapsrapporter.
Posisjonering/Endringer:
- Gevinst ble tatt i JP Morgan og Alphabet.
- Økt i etterslepere som RELX og Marsh & McLennan.
- Ny posisjon i Wolters Kluwer, som har fått et ufortjent «AI-taper»-stempel.
- Porteføljen har blitt billigere, og risiko/avkastning vurderes som attraktiv frem mot resultatsesongen.
SKAGEN m2 – Eiendom på vei mot reprising
SKAGEN m2 havnet bak indeksen i kvartalet, med et fall på 0,1 prosent, mens indeksen steg 2,1 prosent. Sommerens renteoppgang ga motvind, men kutt og fallende inflasjon peker mot lavere europeiske renter. Svak nybygging strammer tilbudssiden, og likviditeten i markedet bedres. Se flere avkastningstall nederst.
Største bidragsytere:
- Helios Towers (UK/Afrika) leverte sterk vekst og nedgiring, støttet av sentralbankkutt og strukturelle trender som økt mobilpenetrasjon i Afrika.
- DigitalBridge (USA) dro nytte av sterk rapportering og AI-drevet etterspørsel etter datasentre, samt kapitalinnhenting i Vantage Data Centers.
Utfordringer:
- Catena (Sverige) svekket seg på negativt sektorsentiment, til tross for sterk kvartalsrapport.
- Americold (USA) opplevde kortsiktige utfordringer med overkapasitet og tariffbekymringer, men har en unik posisjon i matlogistikk og forventes å dra nytte av strukturell vekst.
Posisjonering/Endringer:
- Solgte seg ut av Vinhomes (Vietnam) og Keihanshin Building (Japan) etter sterk utvikling.
- Deltar i børsnoteringen av finske Citivarasto (self-storage).
- Porteføljen er overvektet mot digitale eiendeler, sosial infrastruktur, bolig og lager.
- Fondet fokuserer på selskaper med solide balanser og strukturell etterspørsel, og ser betydelig oppside når rentene faller.
SKAGEN Focus – verdi i den virkelige økonomien
SKAGEN Focus leverte god positiv avkastning på 3,5 prosent, mens indeksen steg 6,1 prosent. Se nederst i artikkelen for flere avkastningstall. Megacap-teknologi dominerer indeksen, mens europeiske SMID-aksjer handles til rekordrabatt.
Største bidragsytere:
- Eugene Technology (Sør-Korea, halvlederutstyr) var kvartalets sterkeste bidragsyter etter økt investoroppmerksomhet.
- Silvercorp Metals og Aya Gold & Silver (edelmetaller) steg på høyere gull- og sølvpriser.
- Forvia og Mazda løftet seg på omstilling og bedre inntjening.
Utfordringer:
- CNH Industrial og Albertsons svekket seg på svakere utsikter og hardere konkurranse.
Posisjonering/Endringer:
- Redusert i CNH og Albertsons, økt i Methanex, realisert Hyakugo Bank og Kalmar, og tatt inn KCC, B&M og Alior Bank.
- Porteføljen består av 47 posisjoner, hvor de ti største utgjør 31 %.
- Forvalterne ser betydelig oppside mot interne kursmål, særlig i europeiske små og mellomstore selskaper som handles til rekordrabatt.
Avkastning per 31. september 2025
Klikk på tabellen for en større versjon. Perioder over 12 mnd viser gjennomsnittlig årlig avkastning.