SKAGEN Global – Selskapsspesifikke drivere gir meravkastning
Det globale aksjemarkedet svingte i november etter at resultatsesongen ebbet ut. Mange selskaper er forsiktige med 2026‑utsiktene, oljeprisen falt videre, og fondet har fortsatt ingen energiselskaper. SKAGEN Global steg 0,3 prosent i måneden mens indeksen falt 0,1 prosent. Flere avkastningstall finner du nederst i artikkelen.
- Største bidragsytere: Alphabet (Google) dro nytte av sterk vekst i sky, forbedringer i AI‑systemet Gemini og egenutviklede serverbrikker; Waste Management hentet inn fallet fra oktober; Aegon fortsatte effektiviseringen og forberedte kapitalmarkedsdag i desember.
- Utfordringer: Vedvarende usikkerhet knyttet til toll og geopolitikk gjør at mange selskaper er tilbakeholdne med tydelige 2026‑prognoser.
- Posisjonering: Fortsatt fokus på undervurderte kvalitetsnavn og robust portefølje uten energiselskaper.
SKAGEN Vekst – Sterk absolutt og relativ avkastning
Stemningen snudde positivt mot slutten av måneden da rentekutt igjen ble priset inn i USA og fredshåpet i Ukraina tiltok. SKAGEN Vekst leverte sterk avkastning og oppnådde 1,3 prosent i november, mens indeksen steg 0,2 prosent i måneden. Se flere avkastningstall nederst.
- Største bidragsytere: B3 var største bidragsyter etter solide kvartalstall og jevn operasjonell forbedring; DSV hadde en sterk måned i takt med økt tillit til synergiene fra Schenker‑integrasjonen; Hana Financial bidro positivt til absolutt avkastning.
- Utfordringer: Nokia korrigerte ned etter kraftig oppgang i oktober.
- Posisjonering: Taktisk gevinstrealisering i B3; fortsatt betydelig oppside i DSV gitt konservativt prisede synergier.
SKAGEN Kon‑Tiki – Slår referanseindeksen i svake EM‑markeder
Globale markeder endte om lag flatt, og fremvoksende markeder underpresterte da store kinesiske technavn og halvledertunge Taiwan/Korea falt noe tilbake i november. Teamet gjennomførte en 10‑dagers Asia‑reise langs AI‑verdikjeden. SKAGEN Kon‑Tiki slo referanseindeksen, drevet av selskapsspesifikke faktorer og aktiv porteføljestyring. Fondet falt 0,5 prosent, mens indeksen falt 2,4 prosent. Flere avkastningstall nederst i artikkelen.
- Største bidragsytere: Yue Yuen leverte noe bedre enn ventet drift; Hana Financial steg på forventninger om aksjonærvennlige skatteendringer; Samsonite viste sekvensiell bedring og positiv ledelsesguiding.
- Utfordringer: Samsung Electronics, TSMC og Hon Hai falt i takt med bred tilbaketrekning i halvlederkjeden, til tross for sterke underliggende tall (blant annet TSMC med +23 % år/år i oktobersalget).
- Posisjonering: Redusert i Hon Hai, LG Corp og Cosan; økt i brasilianske underperformere som Assai, Suzano og Banco do Brasil, samt på kurssvakhet i TSMC og Zhongsheng. Nye posisjoner i Cosmax, Bank of the Philippine Islands, Georgia Capital og JD.com; exit i Wuliangye og KB Financial. Porteføljen teller 49 selskaper og handles med betydelige rabatter mot MSCI EM.
SKAGEN Focus – Små‑ og mellomstore i førersetet
SKAGEN Focus slo indeksen i november, og oppnådde 1 prosent avkastning, mens indeksen falt 0,1 prosent. Små‑ og mellomstore selskaper overgikk mega‑caps, samtidig som presset og den høye prisingen i enkelte AI‑relaterte navn ble mer tydelig.
- Største bidragsytere: Aya (gull/sølv) ble løftet av stigende råvarepriser; Wienerberger ble re‑ratet i takt med forventninger om mulig gjenoppbygging i Ukraina.
- Utfordringer: KCC og Doosan Bobcat ga moderate tilbakeslag.
- Posisjonering: Disiplinert kapitalallokering med posisjoner lukket ved måloppnåelse i Eugene Technology og Silvercorp; fondet utnytter nær rekordhøy verdirabatt i små‑/mellomstore globalt.
SKAGEN m² – Positiv absoluttavkastning
SKAGEN m² leverer fortsatt positiv absoluttavkastning med 1,1 prosent i november, mens indeksen steg 1,8 prosent. Se flere avkastningstall nederst i artikkelen.
Markedet priset inn mulig desemberkutt fra Fed, men lange renter forble høye – særlig i USA – noe som fortsatt tynger sektoren.
- Største bidragsytere: Støtte fra en bedre resultatsesong og flere guidance‑oppgraderinger bidro til at global eiendom holdt seg bedre enn brede aksjer, mens fondets selektive eksponering ga stabil utvikling.
- Utfordringer: Vedvarende høye lange renter og økt konkurranse fra mer populære sektorer (særlig teknologi) demper tilflyten av mer risikosky kapital til eiendom.
- Posisjonering: Fokus på kvalitetssegmenter med diversifiserende egenskaper; attraktive multipler, økende M\&A‑aktivitet og tilbakevendende større transaksjoner peker mot bedre likviditet og mer støttende verdivurderinger fremover.
Avkastning per 30. november 2025
Klikk på tabellen for en større versjon. Perioder over 12 mnd viser gjennomsnittlig årlig avkastning.