For SKAGEN-fondene ga januar et tydelig bilde av hvordan aktive, selskapsspesifikke drivere kan skape meravkastning, men også hvordan konsentrasjon i enkelte markedssegmenter og kortsiktige skuffelser kan gi store utslag fra måned til måned.
SKAGEN Global: Konsentrasjonsrisiko i indeksen – blandet måned på selskapsnivå
SKAGEN Global utviklet seg svakere enn referanseindeksen i januar. Fondet falt 7,3 prosent i januar mens indeksen falt 2,0 prosent. Flere avkastningstall finner du nederst i artikkelen.
Forvalterteamet peker på at indeksen er svært konsentrert i et lite knippe, sterkt korrelerte teknologigiganter, og mener dette innebærer en høy konsentrasjonsrisiko for langsiktige investorer.
- Bidragsytere: DSV, Alphabet (Google) og Home Depot var fondets tre beste bidrag til den absolutte avkastningen.
- Utfordringer: Microsoft, Brunello Cucinelli og Abbott Laboratories var de største negative bidragsyterne. Microsoft og Abbott ble straffet etter resultater som ikke innfridde forventningene, mens Brunello Cucinelli falt i takt med andre luksusaksjer.
- Posisjonering: Fondet solgte seg ut av Samsung Electronics mot slutten av januar av verdsettelseshensyn, og reduserte samtidig posisjonen i Home Depot.
- Utsikter: Forvalterne understreker at det er tidlig i året, men fremhever at et viktig punkt fremover er om teknologikomplekset kan fortsette oppgangen når investeringsnivået (capex) øker og verdsettelsene gir mindre rom for skuffelser.
SKAGEN Vekst: Sterk måned – tydelige vinnere og noen enkeltaksjer som trakk ned
SKAGEN Vekst leverte solid absolutt avkastning i januar og endte godt foran referanseindeksen, til tross for at en sterkere norsk krone ga motvind for NOK-baserte investorer. Fondet oppnådde 2,6 prosent avkastning i januar, mens indeksen falt 0,7 prosent tilbake. Se flere avkastningstall nederst i artikkelen.
- Bidragsytere: Samsung Electronics var største bidragsyter, støttet av fortsatte estimatoppjusteringer og tegn til svært sterk etterspørsel etter High Bandwidth Memory (HBM). Novo Nordisk bidro også betydelig etter data som viste svært sterk tidlig mottakelse av selskapets nye pillebaserte fedmebehandling. Boliden var en annen viktig bidragsyter, drevet av høyere metallpriser og en kraftig oppgang i edelmetaller tidligere i måneden.
- Utfordringer: UPM var svakeste bidragsyter, med svak etterspørsel og høye kostnader. Bakkafrost falt hovedsakelig på lavere laksepriser, og AIG fikk en krevende måned etter nyheten om at CEO vil tre tilbake innen midten av 2026.
- Posisjonering: Fondet begynte å trimme Samsung Electronics etter sterk utvikling hittil i år og reduserte Boliden betydelig. Samtidig ble det økt i UPM og Bakkafrost på grunn av svake kurser. Fondet initierte også nye posisjoner i GN Store Nord og JD.com.
- Utsikter: Over det siste året har forvalterne redusert eksponeringen mot USA, kuttet IT-vektingen og økt vekt på mer attraktivt prisede selskaper innen finans, industri og energi. De mener markedet kan undervurdere risikoen for mer varig høy inflasjon og høyere renter, særlig i USA, og har posisjonert fondet for bedre nedsidebeskyttelse dersom «Goldilocks»-forventningene eller den mest optimistiske teknologifortellingen ikke innfris.
SKAGEN Kon-Tiki: EM i førersetet – halvledere og Brasil løftet, mens enkelte posisjoner trakk ned
SKAGEN Kon-Tiki leverte solide absolutte avkastningstall i januar og fortsatte å slå referanseindeksen. Vekstmarkedsfondet steg 4 prosent i januar mot indeksens 3,6 prosent. Flere avkastningstall nederst i artikkelen.
Måneden var preget av at fremvoksende markeder gikk foran utviklede markeder, med særlig styrke i deler av Asia.
- Bidragsytere: Samsung Electronics, Taiwan Semiconductor (TSMC) og Petrobras var de viktigste positive bidragene. Samsung ble løftet av bedre enn forventede resultater og økende etterspørsel etter minne og lagring til AI-datasentre. TSMC leverte sterk rapportering og et offensivt vekstbilde inn i 2026, mens Petrobras steg på høyere oljepris og bedre sentiment rundt brasilianske aksjer.
- Utfordringer: UPL falt til tross for annonsering av IPO av frødatterselskapet Advanta Enterprises. Hon Hai svekket seg selv om desember-salg og guiding var solide, mens Naspers falt etter at rabatten mot underliggende Tencent-eksponering økte.
- Posisjonering: Aktiviteten var høy. Fondet reduserte TSMC for å holde posisjonen under UCITS-grensen på 10 prosent per utsteder, og trimmet også Alibaba, Petrobras og WH Group etter sterk kursutvikling. Samtidig ble det økt i blant annet JD.com, Allegro, Bank of the Philippine Islands og Life Insurance Corporation of India, samt kjøpt mer Hon Hai på kurssvakhet. Det ble etablert nye posisjoner i Banco del Bajío og Lojas Renner, og fondet solgte seg ut av Cosmax etter rask reprising til målpris.
- Utsikter: Forvalterne beskriver porteføljen som attraktivt priset, med betydelige rabatter mot MSCI Emerging Markets-indeksen, og mener dette gir en attraktiv risiko-/avkastningsprofil til tross for sterk utvikling siste 12 måneder.
SKAGEN Focus: Små og mellomstore utenfor USA – Korea i front blant bidragsyterne
SKAGEN Focus fikk en volatil start på året i et marked preget av geopolitisk støy og økende oppmerksomhet rundt finansieringen av nye, store AI-investeringer. I dette bakteppet leverte fondet sterk avkastning i januar og slo globale aksjemarkeder, med særlig gode bidrag fra posisjoner i Sør-Korea. Fondet falt 0,6 prosent i måneden, mens indeksen falt 2 prosent. Se nederst for flere avkastningstall.
- Bidragsytere: Hyundai Mobis var sterkeste bidrag, støttet av økt investorinteresse etter Hyundai Motor Groups AI- og robotikknyheter på CES 2026. Methanex bidro positivt på mer stabile metanolpriser og bedre tilbud/etterspørsel-dynamikk, mens KCC fikk drahjelp av at markedet i økende grad anerkjenner både verdier i eiendelene og potensial for resultatnormalisering.
- Utfordringer: Den nye posisjonen i Aumovio ga tilbake noe av oppgangen etter en sterk avslutning på fjoråret. Wienerberger ble preget av bekymringer for fortsatt svakhet i europeisk boligbygging.
- Posisjonering: Forvalterne fremhever at forbedret sentiment rundt selskapsstyring og kapitalallokering fortsatt støtter flere koreanske posisjoner, og at dette var en viktig medvind i perioden.
- Utsikter: Teamet peker på at det fortsatt finnes betydelige prisingsvridninger i store deler av investeringsuniverset, og mener dette særlig gir attraktive muligheter i globale små og mellomstore selskaper utenfor USA.
SKAGEN m²: Eiendom i roligere farvann – selektive utslag og mer optimisme fremover
SKAGEN m² fortsatte å gjøre det bra relativt til sin globale eiendomsreferanse i januar. Fondet steg 0,3 prosent i januar mens indeksen falt 1,4 prosent tilbake. Se tabellen nederst for flere avkastningstall.
Måneden var relativt rolig for global børsnotert eiendom, blant annet fordi flere sentralbanker lot styringsrentene stå uendret. Forvalteren vektlegger samtidig at verdsettelsene fremstår stadig mer attraktive, særlig i Europa og Asia, og at økt transaksjons- og M&A-aktivitet kan bidra til mer støttende verdsettelse over tid.
- Bidragsytere: Brookdale Senior Living var fondets beste bidrag, støttet av gunstige trender i amerikansk seniorboligsegment. LOG Commercial Properties startet året sterkt, drevet av styrke i det brasilianske eiendomsmarkedet.
- Utfordringer: Independence Realty Trust var største negative bidrag, i hovedsak drevet av svakere enn ventede leietrender i fjerde kvartal knyttet til tilbudssiden. Cellnex var nest svakest i et krevende marked for europeiske tårnselskaper, preget av blant annet dempet etterspørsel og usikkerhet rundt konsolidering.
- Posisjonering: Fondet solgte seg ut av Nexity etter en lang periode med skuffende utvikling og etablerte en ny posisjon i Goodman Group, en global aktør innen logistikkeiendom og datasentre, der datasentre nå utgjør en stor andel av utviklingsporteføljen.
- Utsikter: Forvalterne forventer en gradvis, men meningsfull bedring i 2026, med mer inntektsdrevet avkastning og større regionale forskjeller. Samtidig peker de på risiko knyttet til geopolitisk usikkerhet, lavere vekst og mulig fornyet volatilitet i renter og inflasjon, og at utviklingen trolig blir ujevn mellom segmenter, der tradisjonelle kontorer kan henge etter mens datasentre kan fremstå mer strukturelt attraktive.
Avkastning per 31. januar 2026
Klikk på tabellen for en større versjon. Perioder over 12 mnd viser gjennomsnittlig årlig avkastning.