Lettelser i handelskonflikten mellom USA og Kina, sammen med sterke resultater fra ledende teknologiselskaper, bidro til bred markedsoppgang. Fondene er forskjellig posisjonert, men fellesnevneren er et selektivt fokus på undervurderte selskaper med tydelig verdipotensial. Alle SKAGENs aksjefond slo sine referanseindekser.
SKAGEN Global – Teknologigiganter i medvind
SKAGEN Global hadde en sterk mai måned og slo sin referanseindeks med god margin. Fondet leverte 4,3 prosent avkastning i mai, mens indeksen ga 4,2 prosent i samme periode. Flere avkastningstall nederst i artikkelen.
SKAGEN Global drar fordel av en portefølje bestående av globale selskaper med solide markedsposisjoner, høy kapitalavkastning og attraktiv verdsettelse. Mai ble en bekreftelse på at forvalternes tålmodighet og disiplinerte tilnærming betaler seg, særlig i et miljø der markedsstemningen skifter raskt og ofte irrasjonelt.
Største bidragsytere:
Microsoft og Amazon, som ble økt i under markedsfallet i april, ga solide bidrag etter sterk kursoppgang. Canadian Pacific fortsatte sin fremgang gjennom effektiv integrasjon av Kansas City Southern og et tilbakekjøpsprogram som styrket investorverdien.
Utfordringer:
Defensive selskaper som Munich Re, TMX Group og Waste Connections hang etter i et risikovillig marked. Ingen av aksjene hadde selskapsspesifikke nyheter, men utviklingen reflekterer sektorrotasjon mot vekst og sykliske aksjer.
Posisjonering:
SKAGEN Global er fortsatt investert i kvalitetsbedrifter med global rekkevidde og sterke konkurransefortrinn. Porteføljen vurderes som attraktivt priset, og inneholder selskaper som kan levere verdiskaping uavhengig av makroøkonomiske forhold.
SKAGEN Focus – Verdi utenfor allfarvei
SKAGEN Focus leverte sterk absolutt og relativ avkastning i mai. Fondet oppnådde 4,8 prosent avkastning i måneden mot 4,2 prosent for indeksen. Se nederst i artikkelen for flere avkastningstall.
SKAGEN Focus har lenge posisjonert seg utenfor de mest populære og dyreste aksjemarkedene – særlig USA – og har i stedet fokusert på små og mellomstore selskaper i Europa og Asia som er feilpriset og oversett. Dette verdifokuset kom til sin rett i mai, ettersom flere slike selskaper fikk oppmerksomhet og oppjustert prising.
Største bidragsytere:
Hanwha Corp i Sør-Korea steg kraftig etter solid inntjening og økt tillit til konsernets verdier, mens Vale Indonesia hentet seg inn etter at politisk usikkerhet i landet ble priset ut av markedet.
Utfordringer:
Den japanske spillselskapet Akatsuki leverte svake resultater og falt i verdi, men handles fortsatt til nær null selskapsverdi – noe som gir et betydelig oppsidepotensial dersom driften stabiliseres.
Posisjonering:
Forvalterne fortsetter å identifisere verdi i underanalyserte markeder, og investerte i mai i den sørkoreanske banken BNK Financial. Fondet holder fast ved sitt verdidrevne mandat og søker investeringer med stor rabatt til virkelig verdi og tydelige forbedringskatalysatorer.
SKAGEN m2 – Eiendomsfondet som vokser med syklusen
Etter en utfordrende periode tidligere i året, kom SKAGEN m2 sterkt tilbake i mai. Fondet oppnådde 2,4 prosent avkastning i mai, og slo sin referanseindeks med hele 2,3 prosentpoeng. Nederst i artikkelen finner du flere avkastningstall.
SKAGEN Focus dro særlig nytte av økt aktivitet innen nisjesegmenter som digital infrastruktur og offentlige eiendommer. Tidlige tegn på at eiendomssyklusen snur, kombinert med selskapsnyheter i flere porteføljeposisjoner, ga betydelig bidrag til avkastningen.
Største bidragsytere:
DigitalBridge i USA steg kraftig etter rykter om et mulig oppkjøp. Norske PPI kunngjorde strategiske transaksjoner med Aker, og britiske Helios Towers hadde en stabil og positiv utvikling.
Utfordringer:
Americold, Cellnex og IRT svekket avkastningen. Spesielt Americold ble påvirket av bekymringer rundt kortsiktig overkapasitet og handelsforstyrrelser, men har langsiktig potensial innen kjølekjede-logistikk.
Posisjonering:
SKAGEN m2 har en strategisk overvekt mot segmenter som er strukturelle vinnere i eiendomsmarkedet – som datasentre, boligutleie og logistikk. Forvalterne fokuserer på selskaper med solide balanser, sterke kontantstrømmer og langsiktig bærekraft.
SKAGEN Kon-Tiki – Vekstmarkedene leverer
SKAGEN Kon-Tiki fortsatte sin gode utvikling i mai og slo sin referanseindeks. Fondet oppnådde 3,8 prosent avkastning mot indeksens 2,7 prosent i mai. Flere avkastningstall nederst.
SKAGEN Kon-Tiki fokuserer på selskaper i vekstmarkeder som kombinerer lav prising med tydelig verdiskaping. Med solid fundament og aktiv porteføljejustering har fondet klart å skape verdi i et til tider krevende og geopolitisk urolig marked.
Største bidragsytere:
TSMC, Assai og Hana Financial Group leverte sterke resultater og kursutvikling. TSMC viste god vekst i salget, mens de to sistnevnte også var blant fondets beste i april – et tegn på varig fundamental fremgang.
Utfordringer:
Alibaba svekket avkastningen noe, og Banco do Brasil rapporterte svakere nøkkeltall, spesielt innen landbruksfinansiering. Dette følges nå tett.
Posisjonering:
Fondet handler til lave multipler og med rabatt til bokførte verdier. Det er fortsatt betydelig potensial i porteføljen, og kontantandelen gir rom for å gripe nye muligheter ved markedsuro.
SKAGEN Vekst – Verdi i velkjente og nye navn
SKAGEN Vekst hadde en svært god måned og slo sin referanseindeks klart. Fondet steg 4,5 prosent i mai, 1 prosentpoeng bedre enn indeksen. Se nederst i artikkelen for flere avkastningstall.
SKAGEN Vekst har rotert porteføljen gradvis bort fra høyt prisede amerikanske vekstaksjer og IT, og heller investert i underpriste kvalitetsbedrifter i Norden og globale verdiaksjer. Mai ga bekreftelse på at denne posisjoneringen bærer frukter.
Største bidragsytere:
Koreanske banker KB Financial og Hana Financial steg etter imponerende resultater og kapitaldisiplin, mens Yara dro nytte av økt etterspørsel, prisøkninger og lavere gasskostnader.
Utfordringer:
Alibaba var største negative bidragsyter etter skuffende marginer i skysegmentet. Tyson Foods og Bakkafrost hadde svake måneder, sistnevnte grunnet svak laksepris til tross for solid biologisk utvikling.
Posisjonering:
Fondet står godt rustet med eksponering mot finans, industri og energi – sektorer som er bedre tilpasset et scenario med høyere inflasjon og renter. Samtidig er det oppside dersom markedet skulle vende tilbake til et mer optimistisk vekstscenario. I mai ble Molson Coors tatt inn igjen, et selskap fondet kjenner godt fra tidligere – nå med sterk kontantstrøm og stor rabatt til inntjening.
Avkastning per 31. mai 2025
Klikk på tabellen for en større versjon. Perioder over 12 mnd viser gjennomsnittlig årlig avkastning.