Utviklingen var samtidig svært ulik mellom regioner, sektorer og selskaper. Fremvoksende markeder klarte seg gjennomgående bedre enn utviklede markeder, og energi- og råvarerelaterte aksjer fikk støtte av høyere priser som følge av urolighetene i Midtøsten. Flere teknologi- og vekstselskaper møtte derimot motvind. For aktive forvaltere har uroen også skapt nye investeringsmuligheter.
SKAGEN Kon-Tiki: Attraktive muligheter i fremvoksende markeder
SKAGEN Kon-Tiki leverte bedre enn referanseindeksen i første kvartal, selv om mars ble svakere etter økt uro i markedene. SKAGEN Kon-Tiki falt 3 prosent i kvartalet, mens indeksen gikk 3,6 prosent tilbake. Flere avkastningstall nederst i artikkelen.
Fondet fikk særlig drahjelp fra brasilianske investeringer og lavere eksponering mot India, mens svakere kinesisk konsum og større risikoaversjon preget slutten av kvartalet.
Viktigste bidragsytere:
Samsung Electronics, Petrobras og Assaí var blant de viktigste positive bidragsyterne i kvartalet.
Posisjonering og porteføljeendringer:
Forvalterne var aktive gjennom kvartalet. Fondet tok inn Ivanhoe Mines igjen og økte i flere selskaper, blant annet Prosus, Alibaba, Ping An og JD.com. Samtidig ble enkelte posisjoner redusert etter sterk kursutvikling.
Utfordringer:
Ping An, Hon Hai og UPL bidro negativt. Flere teknologitunge aksjer falt også tilbake mot slutten av kvartalet da investorene søkte tryggere plasseringer.
Utsikter:
Forvalterne mener fondet fortsatt er attraktivt priset, både i absolutte termer og sammenlignet med markedet. I et mer urolig klima tror de disiplinert aksjeplukking og løpende rebalansering vil være avgjørende også fremover.
SKAGEN Global: AI-uro og et nytt syn på de store teknologiselskapene
For SKAGEN Global var kvartalet preget av usikkerhet rundt kunstig intelligens, høye investeringer i datasentre og økende tvil om lønnsomheten i de største teknologiselskapenes vekstplaner. Fondet falt 13,2 prosent i kvartalet, mens indeksen falt 6,5 prosent. Se nederst for flere avkastningstall. Fondet fikk en svak start på året, men forvalterne understreker at mye av kursfallet skyldtes svekket stemning i markedet, ikke svakere drift i selskapene.
Viktigste bidragsytere:
Canadian Pacific, Home Depot og Waste Management var blant fondets sterkeste bidragsytere i kvartalet.
Posisjonering og porteføljeendringer:
Fondet solgte seg ut av blant annet Microsoft, Accenture og Home Depot. Samtidig ble kursfallet i flere kvalitetsselskaper brukt til å bygge nye posisjoner, blant annet i Amadeus og Stora Enso.
Utfordringer:
Microsoft, Brunello Cucinelli og RELX var de største negative bidragsyterne. Særlig selskaper med digitale og immaterielle forretningsmodeller ble hardt rammet av den AI-drevne markedsuroen.
Utsikter:
Forvalterne mener investeringsbildet for Big Tech er i ferd med å endre seg. De peker på at markedet i liten grad har tatt inn over seg risikoen knyttet til den svake avkastningen slike store AI-investeringer kan gi. Samtidig tror de flere av fondets selskaper kan løfte seg igjen dersom den operative utviklingen forblir sterk.
SKAGEN Focus: Betydelig oppside i small og mid caps
SKAGEN Focus fikk en god start på året, hjulpet av tegn til en bredere markedsoppgang. Utover i kvartalet ble forholdene mer krevende, særlig da geopolitisk uro og høyere oljepris rammet globale aksjer bredt. SKAGEN Focus falt 6,1 prosent i kvartalet mens indeksen falt 6,5 prosent. Se nederst i artikkelen for flere avkastningstall. Forvalterne mener likevel at mulighetene innen small og mid caps fortsatt er svært attraktive.
Viktigste bidragsytere:
Methanex, DL E&C og KCC var blant fondets beste bidragsytere i kvartalet.
Posisjonering og porteføljeendringer:
Fondet reduserte flere aksjer som nærmet seg kursmålene, og solgte seg blant annet ut av DL E&C. Samtidig ble det investert i nye selskaper som Taiheiyo Cement, Lenovo og Everest Re.
Utfordringer:
Aumovio, TUI og Wienerberger utviklet seg svakt i kvartalet, blant annet som følge av økt usikkerhet om etterspørselen og svakere markedsforventninger.
Utsikter:
Forvalterne fremhever at mange small og mid cap-selskaper fortsatt handles med betydelig rabatt mot det de mener er underliggende verdier. De ser derfor fortsatt et klart oppsidepotensial i segmentet.
SKAGEN Vekst: Gode enkeltbidrag i et mer krevende marked
SKAGEN Vekst ble påvirket av det svakere markedssentimentet i mars, da høyere energipriser og geopolitisk uro førte til bred nedgang i aksjemarkedene. Likevel gjorde fondet det bedre enn referanseindeksen gjennom kvartalet som helhet. Fondet falt 2,1 prosent i kvartalet mens indeksen falt 6,5 prosent.
Viktigste bidragsytere:
Shell, Yara og TGS var blant de viktigste positive bidragsyterne i perioden.
Posisjonering og porteføljeendringer:
Fondet reduserte posisjonene i Shell og Yara etter sterk kursutvikling, og tok nye mindre posisjoner i EasyJet, Elkem og Vestas. BASF ble solgt ut etter at aksjen nådde kursmålet.
Utfordringer:
Samsung Electronics, Hana Financial og Boliden trakk ned avkastningen. For Boliden bidro også driftsforstyrrelser til svakere utvikling.
Utsikter:
Forvalterne har redusert eksponeringen mot USA og ser fortsatt mer attraktive muligheter i andre markeder. De er særlig positive til Korea og til verdiaksjer innen finans, industri og energi.
SKAGEN m2: Eiendom under press, men med lysere utsikter
SKAGEN m2 fikk et mer krevende kvartal etter at geopolitisk uro og høyere energipriser satte en foreløpig brems på reprisingen i børsnotert eiendom. Samtidig mener forvalterne at de underliggende forholdene i eiendomsmarkedet fortsatt er i bedring.
Viktigste bidragsytere:
Brookdale Senior Living, LOG Commercial Properties og Cityvarasto var blant de sterkeste bidragsyterne i kvartalet.
Posisjonering og porteføljeendringer:
Fondet investerte i Goodman Group og Pakuwon Jati, og solgte seg ut av blant annet Nexity og SmartStop.
Utfordringer:
CTP var den største negative bidragsyteren. Enkelte eiendomsnære segmenter viste også større følsomhet enn ventet i et mer urolig marked.
Utsikter:
Forvalterne mener sektoren fortsatt byr på attraktiv verdsettelse og gode muligheter for aktiv forvaltning. Porteføljen er særlig rettet inn mot segmenter som logistikk, bolig, sosial infrastruktur og digital infrastruktur.
Avkastning per 31. mars 2026
Klikk på tabellen for en større versjon. Perioder over 12 mnd viser gjennomsnittlig årlig avkastning.