Det här året började bra på börsen, men efter hand har kurserna åkt berg-och-dalbana. En rad oväntade händelser – nya tullar från USA, stora rörelser i valutakurser och allmän politisk oro – har gjort investerare nervösa.
Det globala aktieindexet MSCI ACWI slog nytt rekord i februari, föll i april och står nu bara cirka 1 procent högre i dollar räknat än vid årsskiftet 2025. I euro och norska kronor är indexet däremot ned ungefär 7 procent, eftersom dollarn har försvagats. Under ytan har bilden också skiftat: de amerikanska teknikjättarna – de så kallade ”Magnificent 7” – har tappat fart, medan aktier i Europa och på tillväxtmarknader har gått starkare; Tysklands DAX nådde till och med en ny topp förra veckan.
Relativ styrka
SKAGENs fem aktiefonder har klarat sig relativt bra i den här miljön. De ligger visserligen på minus om man räknar i euro eller norska kronor, men alla har ändå slagit sina respektive jämförelseindex. Valutasvängningar kan alltså ge intrycket av förlust fast själva portföljerna egentligen utvecklas enligt planen. Vi har fortsatt stark tilltro till vår strategi och de bolag vi investerat i.
När så många faktorer drar åt olika håll är det lätt att tappa överblicken. Vissa börsbolag har till och med slutat lämna prognoser för resten av året. I ett sådant läge fokuserar SKAGEN på sin kärnidé: att hitta stabila, lågt värderade företag som aktivt bygger aktieägarvärde, och ignorera det dagliga bruset.
Historiskt har de största svängningarna ofta lett till god avkastning för den som orkar vänta. Till exempel har börsen gått starkt tolv månader efter att VIX-indexet – marknadens ”skräcktermometer” – passerat nivån 40, vilket hände igen förra månaden, för första gången sedan pandemin.
Detta visar igen vikten av att behålla lugnet och ett stabilt fokus när marknadsoron tilltar.
Marknadens skyddsnät
Vi ser den senaste oron kring tullarna som ett tillfälligt hack i kurvan – inte som starten på en ny våg av protektionism och isolering. Det är också lugnande att marknadens inbyggda skydd fungerar: efter de värsta kursfallen sköt Trump till exempel upp tullarna i 90 dagar. När bruset tystnar justerar priserna sig själva; i slutänden är det alltid “Mr. Market” som bestämmer.
Våra förvaltare är vana vid osäkerhet. SKAGENs långsiktiga strategi hjälper dem att hålla fokus på stabila, lågt värderade bolag som kan anpassa sig när omvärlden ändras. Historien visar att tålamod, uthållighet och disciplin fortfarande är den säkraste kompassen i en komplex och osäker värld.
Alla siffror per den 8 maj 2025 om inget annat anges.